Neseniai JAV federalinių atsargų banko pirmininko Powello&# 39 kalba apie pinigų politikos sistemos koregavimą žymi esminius pokyčius Federalinio rezervo pinigų politikoje per pastaruosius dešimt metų. Siekiant pakelti numatomą infliacijos lygį ir išvengti užburto infliacijos mažėjimo rato, tinkama pinigų politika ateityje bus išlaikyti aukštą infliacijos toleranciją, viršijančią 2% tam tikrą laikotarpį.
Šiais metais' Jackson Hole kasmetiniame centrinio banko susitikime JAV federalinių atsargų banko pirmininko Powello kalba sulaukė didelio dėmesio. Jo kalba apie pinigų politikos sistemos koregavimą pažymėjo reikšmingus pokyčius Federalinio rezervo pinigų politikoje per pastarąjį dešimtmetį.
Savo kalboje Powellas pirmiausia apžvelgė ankstesnę Federalinio atviros rinkos komiteto' pinigų politikos sistemos istoriją įvairiais ekonomikos laikotarpiais. Jis teigė, kad pagal lanksčią infliacijos taikymo strategiją Federalinis rezervų bankas nuolat didino skaidrumą ir efektyvesnį ryšį, kad maksimaliai padidintų įstatymų nustatytus kainų stabilumo ir visiško užimtumo tikslus.
2012 m. Tuometinė JAV Federalinių rezervų valdybos pirmininko pavaduotoja Yellen suformulavo ilgalaikių tikslų ir pinigų politikos strategijos pareiškimą. Politikos pagrindai aiškiai paaiškina visuomenei, kad Federalinis rezervas nustatė ilgalaikį 2% infliacijos tikslą; atsižvelgiant į tai, kad darbo rinkos struktūrą dažnai veikia ne piniginių veiksnių pokyčiai, ji nenustato skaitmeninio tikslo visam užimtumui; taip pat pabrėžiama komunikacijos, skaidrumo ir į ateitį orientuotos pinigų politikos poreikis. Šis pareiškimas sukuria pinigų politikos sistemą praėjus daugiau nei dešimčiai metų po 2008 m. Tarptautinės finansų krizės.
Tačiau Powellas pabrėžė, kad dabartinėje pasaulio ir JAV ekonomikoje įvyko keturi pagrindiniai pokyčiai, palyginti su 2012 m., Todėl FOMC atitinkamai peržiūrės politikos sistemą.
Powellas pasakė keturis pagrindinius pokyčius. Pirma, manoma, kad galimas ilgalaikis JAV ekonomikos augimo tempas sumažės. JAV gyventojų senėjimo, mažėjančio gyventojų skaičiaus ir darbo našumo mažėjimo įtakoje Federalinio atvirosios rinkos komiteto narių vidutinis numatomas JAV ekonomikos augimo tempas sumažėjo iki 1,8% nuo 2012 m. Sausio mėn. 2,5%.
Antra, bendros palūkanų normos JAV ir pasaulyje sumažėjo. Powellas teigė, kad dėl struktūrinių veiksnių, turinčių įtakos ilgalaikiam ekonomikos augimui, vidutinė numatoma neutrali FOMC narių federalinių lėšų norma taip pat nukrito iki 2,5% nuo 2012 m. Pradžios 4,25%. Atsižvelgiant į tai, kad rinkos palūkanų norma konverguoja į pusiausvyros palūkanas palūkanų norma ilgą laiką, tai reiškia, kad Federalinio rezervo politikos erdvė remti ekonomiką mažinant palūkanų normą vėlesniame ekonomikos nuosmukio cikle dar labiau mažės.
Trečia, JAV darbo rinka yra geresnė, nei buvo tikėtasi anksčiau. Powellas teigė, kad rekordinė ekonomikos plėtra, kuri baigėsi šių metų pradžioje, prisidėjo prie geresnės darbo rinkos Amerikos istorijoje. Per pastaruosius dvejus metus nedarbo lygis buvo išlaikytas žemiausiu lygiu per 50 metų, taip pat žymiai pagerėjo darbo jėgos dalyvavimas. Anksčiau sprendimas dėl struktūrinės žalos darbo rinkai, kurią padarė pasaulinė finansų krizė, nebuvo tikslus.
Ketvirta, Filipso kreivė dar labiau sulėtėjo. Stipri JAV darbo rinka nepadarė reikšmingo infliacijos pagerėjimo; ilgalaikis infliacijos silpnumas gali sumažinti infliacijos lūkesčius, o infliacijos lūkesčių sumažėjimas gali dar labiau sumažinti faktinį infliacijos lygį. Ši neigiama spiralė reiškia, kad palaipsniui atsiranda mažos infliacijos rizika, o tai dar labiau sumažins palūkanų normos lygį ir susilpnins federalinių atsargų politikos erdvę remti ekonomiką palūkanų normų politika.
Atsižvelgdama į pirmiau minėtus JAV ekonomikos pokyčius, FOMC padarė tris pagrindinius naujosios sistemos pakeitimus, remdamasi ankstesniu infliacijos tikslu, užimtumo tikslu ir politikos numatymu.
Visų pirma, tai pripažįsta palūkanų normos diapazono pokyčių iššūkius. Powellas pabrėžė, kad žemesnės palūkanų normos ribos reiškia, kad Federalinio rezervo politikos erdvė remti ekonomiką mažinant palūkanų normas yra griežtesnė, o užimtumo ir infliacijos rizika mažėja toliau.
Antra, tai pakeitė pagrindinį Federalinio rezervo&# 39 pinigų politikos aspektą. Dėl Phillips kreivės išlyginimo Fed pakeitė pagrindinį darbo rinkos ir palūkanų normos politikos derinimo pagrindą nuo" didžiausio užimtumo lygio" nukrypimas; iki&"; didžiausio užimtumo lygio&skirtumas". Tai reiškia, kad Fed&ankstesnė praktika:&griežtinti pinigų politiką, kai užimtumas viršija arba išlieka didžiausias" pasikeis. Ateityje Fed tam tikru mastu gali toleruoti užimtumą, viršijantį maksimalų lygį arba viršijantį jį.
Trečia, Fed' stabilumo aiškinimas pasikeitė. Nors Powellas pabrėžė, kad jo ilgalaikis tikslas vis tiek yra išlaikyti 2% infliaciją, jis savo kalboje pabrėžė, kad 2% atitinka" vidutinis infliacijos lygis". Atsižvelgiant į tai, kad faktinė infliacija ilgą laiką buvo mažesnė nei 2%, ir norint pakelti numatomą infliacijos lygį ir išvengti užburto infliacijos mažėjimo rato, tinkama pinigų politika ateityje bus išlaikyti aukštą infliacijos toleranciją. tam tikrą laiką viršijo 2%.
Apskritai, naujoji „Powell&# 39“ strategija yra nukreipta į žemą 1,4% infliacijos lygį ilgą laiką nuo finansų krizės JAV. Galima pastebėti, kad žemos infliacijos poveikis JAV ekonomikai ir pinigų politikai pasiekė" jokio sprendimo" situacija. Užtikrinant didesnį FOMC lankstumą, tarp institucijų vyrauja bendras sutarimas, kad tolerancija stipriai darbo rinkai ir didesnei infliacijai reiškia, kad Fed ne tik per trumpą laiką nedidins palūkanų normos, bet ir gali išlaikyti žemas palūkanų normas dar kurį laiką. ilgesnį laiką.
Tiesą sakant, paskelbus pirmiau minėtą politikos pagrindų koregavimą, naujausi „GG quot; feed watch"“ duomenys; Čikagos prekių biržoje taip pat parodė, kad tikimybė, kad Fed šių metų rugsėjį ir lapkritį išlaikys palūkanų normas nuo 0% iki 0,25%, yra 100%, o tikimybė padidinti palūkanų normas 25 baziniais punktais yra 0%.